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碳纖維裝置│▩✘:拐點可期 兼具確定性與爆發力

2022-02-27 17:10:37

碳纖維效能優越▩•◕·▩,應用廣泛│▩✘:碳纖維在密度◕↟•、模量◕↟•、強度方面表現優異▩•◕·▩,被廣泛應用於航空航天◕↟•、民用和工業領域·╃。整個碳纖維產業鏈包括原料提取◕↟•、原絲製造◕↟•、碳纖維製造◕↟•、碳纖維復材等▩•◕·▩,其中小絲束的產品效能優異但價格一般較高▩•◕·▩,主要用於航空航天◕↟•、高階體育等場景;大絲束一般用於基礎工業領域▩•◕·▩,包括風電◕↟•、建築◕↟•、軌道交通◕↟•、能源等·╃。根據《全球碳纖維複合材料市場報告》的資料▩•◕·▩,20 年全球碳纖維需求量在10.7 萬噸▩•◕·▩,同比增長3%▩•◕·▩,主要在於疫情對於部分行業的需求衝擊·╃。其中▩•◕·▩,風電是較好的下游應用領域▩•◕·▩,20 年需求3.06 萬噸▩•◕·▩,佔比28.6%·╃。


  2020 年國內對於碳纖維需求總量為4.9 萬噸▩•◕·▩,同比增長29%▩•◕·▩,風電佔比41%·╃。


  中長期需求有支撐▩•◕·▩,雙重壁壘塑造產業格局│▩✘:光伏領域碳纖維被用於熱場材料▩•◕·▩,短期內受益於光伏擴產+滲透率提升;中期視角下▩•◕·▩,風電領域採用拉擠工藝製作碳纖維梁帽的經濟性有望初顯▩•◕·▩,從海風到陸風逐漸滲透▩•◕·▩,帶動萬噸級需求;長期看氫能產業鏈潛力較大▩•◕·▩,短期瓶頸在於成本較高·╃。碳纖維生產過程具備高投資◕↟•、高耗能的特徵▩•◕·▩,導致規模效應顯著▩•◕·▩,千噸級產線較百噸級產線可降本20%以上▩•◕·▩,同時工藝壁壘高企使得全球供應集中於20 家廠商手中·╃。


  下游擴產激進▩•◕·▩,裝置兼具確定性與爆發力│▩✘:考慮到下游需求的拐點有望到來▩•◕·▩,國內企業加速擴產▩•◕·▩,帶動裝置需求·╃。我們統計了國內主要企業當前已經公佈的擴產規劃▩•◕·▩,吉林化纖◕↟•、新疆隆炬◕↟•、寶旌等國內企業2025年累計碳纖維產能規劃是26.9 萬噸▩•◕·▩,考慮到當前已有的產能▩•◕·▩,十四五期間國內主要碳纖維企業累計新增產能約23.35 萬噸·╃。精功科技作為國內碳纖維裝置的龍頭▩•◕·▩,近期也頻繁公告訂單中標情況▩•◕·▩,2021 年9 月30 日以來公司累計碳纖維在手訂單16.8 億元◕↟•、10 條產線▩•◕·▩,客戶分別為吉林化纖◕↟•、吉林國興◕↟•、新疆隆炬·╃。我們測算21-25 年新增產能對應裝置投資額約152 億元▩•◕·▩,考慮到裝置前置的屬性▩•◕·▩,碳纖維裝置的需求有望集中釋放·╃。

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